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顶固集创冲击A股:傍上恒大 但多项财务数据落后

2018-08-09 22:45编辑:bjlikabj.com人气:


  【新股分析】这家全屋定制公司傍上了恒大 但多项财务数据落后同行

  若剔除恒大地产的影响,顶固集创2017年营收甚至出现了负增长。

  张艺

顶固集创冲击A股:傍上恒大 但多项财务数据落后


图片来源:视觉中国

  曾错过A股市场转投新三板的家居公司——广东顶固集创家居股份有限公司(下称顶固集创)决定对A股市场再次发起冲击。

  日前,顶固集创在证监会网站披露招股书,公司拟在创业板公开发行不超过2850万股,募集资金约6.69亿元,主要用于中山年产30万套定制家具建设、智能制造生产线建设、一体化信息系统升级技术改造、品牌及销售渠道建设、其他与主营业务相关的营运资金等项目。

顶固集创冲击A股:傍上恒大 但多项财务数据落后

  顶固集创募集资金用途

  界面新闻发现,若不是顶固集创在2016年起与恒大地产达成了深度合作,公司营收增长堪忧。

  业绩表现同行业垫底

  这是顶固集创第二次申请A股市场IPO,此前,公司在2013年曾递交招股说明书,尝试登陆中小板,人算不如天算,当年IPO停摆。久候难耐的顶固集创撤回申请,决定退而求其次转战新三板,并于2015年10月在新三板挂牌。

  顶固集创主营业务为全屋定制衣柜及配套家具、生态门、精品五金等家居产品的研发、生产和销售。

  A股市场上以全屋定制为主营业务的同类型上市公司包括欧派家居(603833.SH)、索菲亚(002572.SZ)、尚品宅配(300616.SZ)、好莱客(603898.SH)和皮阿诺(002853.SZ)等,公司地点均在广东,前四家位于广州,只有皮阿诺位于中山市,与顶固集创同城。

  与其他公司不同的是顶固集创是以五金起家,2007年半路杀入定制家居市场, 幸运飞艇,2015年开始向全屋定制方向拓展。如今,已有约六成左右营收为全屋定制家衣柜及配套家具;同时,精品五金业务是公司传统的优势业务,占比约35%;定制生态门业务是公司主营业务毛利的补充。

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  顶固集创近年业绩表现

  顶固集创本成立时间并不短,2002年12月成立,8个月后索菲亚才成立,后者如今已是全屋定制家居龙头企业。一直以来,顶固集创董事长林新达都期望借助资本市场的力量将公司做大。然而,上次与A股资本市场的错失,也使得这家资历较老的公司发展速度远不及同行。

  顶固集创2015年、2016年、2017年实现营业收入分别为5.76亿元、7.25亿元和8.08亿元。在可比的这6家公司中,欧派家居2016年营业收入超过70亿元,是顶固集创的近9倍;索菲亚、尚品宅配营收双双超过40亿元;顶固集创仅较上市不到一年,同在中山市的皮阿诺(6.30亿元)略胜半筹。

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  从净利润来看,顶固集创更是垫底同行。2013年、2014年,公司连续两年实现归属于母公司股东的净利润均不超过1000万元,2016年实现归属于母公司股东的净利润也仅4042万元,欧派家居9.5亿元是其22倍,索菲亚6.64亿元也是其15倍,规模最小的皮阿诺也有0.88亿元的净利润,较顶固集创多出一倍。

  不过,顶固集创在2017年完成了一次资产转让,其旗下全资子公司昆山顶固以5286.38万元转让出售,并产生了1278万元的投资收益。

  值得注意的是,顶固集创旗下原有7家子公司,而昆山顶固是其中净资产最大的公司。截至2017年底,公司剩下的5家全资子公司中,北京顶固、广州顶固净资产为负,而佛山顶固和中山顶固净利润为负。

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  可见,流动性较差,融资功能弱的新三板上市,对顶固集创业绩增长的帮助十分有限。

  顶固集创也表示,原有不少竞争对手如定制家居领域的索菲亚、欧派、尚品宅配、好莱客等都率先获得上市融资,并且在资本实力大幅增强后纷纷投入扩大产销规模。公司未来如果不能迅速壮大资金实力并在品牌营销、渠道建设、产品研发设计、定制服务、信息化应用及智慧制造等方面迅速及时地进行足够的投入,未来的市场竞争力及市场地位可能因为激烈的竞争而下滑。

  销售净利率不及同行一半

  不仅营收、净利润规模远不及同行业公司,在销售净利率方面,顶固集创也远远落后。

  从2016年销售毛利率来看,顶固集创为同行业最低,不过,各公司之间差距并不算大,顶固集创与索菲亚、欧派家居基本相当。

  然而,从销售净利率来看,公司不仅是同行最低,更甚的是,仅不到同行平均水平的一半,只有表现最好的好莱客的三分之一。

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(来源:经典语录网)

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